Bernilai USD 2,2 Miliar, IPO Oura Lebih Banyak Menguntungkan Pemegang Saham Lama

Langkah pionir teknologi wearable asal Finlandia, Oura, menuju lantai bursa melalui penawaran umum perdana saham (Initial Public Offering/IPO) menyajikan dinamika finansial yang tergolong langka di panggung teknologi global. Di balik ambisi membukukan dana segar hingga US$ 2,2 miliar, struktur penawaran publik yang diajukan justru memunculkan fakta menarik: perhelatan pasar modal ini bukan ditujukan untuk membengkakkan kas operasional perusahaan, melainkan menjadi momentum likuidasi emas bagi para investor awal serta sarana pembersihan kewajiban pajak secara mandiri.

Langkah terukur produsen cincin pintar (smart ring) ini menegaskan tren baru di kalangan perusahaan rintisan matang (late-stage startups). Daripada menggunakan momentum IPO sebagai aksi pencarian modal agresif untuk ekspansi berisiko, Oura memanfaatkan apresiasi pasar publik untuk memberikan exit ideal bagi para penyokong modal ventura yang telah mengawal pertumbuhannya dari fase awal.

Manfaat Maksimal Bagi Investor Awal

Berdasarkan dokumen pendaftaran resmi yang diperbarui, Oura bersama para pemegang sahamnya berencana melepas total 50 juta lembar saham dengan kisaran harga penawaran US$ 40 hingga US$ 44 per saham. Namun, mayoritas porsi dari dana yang terhimpun tidak masuk ke kas korporasi, melainkan mengalir ke kantong para investor lama. Pemegang saham eksisting menjual 36,5 juta lembar saham, yang merepresentasikan hampir dua pertiga dari keseluruhan porsi IPO.

Jika harga perdana ditetapkan pada titik tengah US$ 42 per saham, para pemegang saham awal bakal mengantongi dana tunai hingga US$ 1,53 miliar. Pihak yang paling diuntungkan dari aksi korporasi ini adalah Forerunner Ventures, pemegang saham terbesar kedua di Oura. Firma modal ventura tersebut bersiap melepas seluruh kepemilikan sahamnya sebesar 9,3% atau setara 28,7 juta lembar saham dengan estimasi nilai mencapai US$ 1,20 miliar. Angka tersebut menyerap hampir 80% dari total porsi saham yang dilepas oleh investor eksisting—sebuah hasil investasi fantastis mengingat Forerunner pertama kali masuk saat memimpin pendanaan Seri B senilai US$ 28 juta pada tahun 2020 lalu.

Strategi Finansial Cerdas dan Bebas Utang

Di sisi lain, Oura memproyeksikan perolehan dana bersih perusahaan sebesar US$ 532,6 juta dari IPO ini. Menariknya, sebesar US$ 526,4 million dari dana tersebut akan langsung dialokasikan untuk melunasi kewajiban pajak terkumpul yang timbul akibat eksekusi unit saham karyawan (employee share grants) saat listing terjadi. Praktis, Oura hanya menyisakan dana bersih sekitar US$ 6,2 juta untuk keperluan korporasi umum.

Keputusan ini memperlihatkan posisi tawar Oura yang sangat kuat secara finansial. Ketimbang menarik utang baru dari perbankan atau menguras cadangan kas internalnya yang tercatat mencapai US$ 372 juta per akhir Juni, Oura memilih memanfaatkan momen IPO untuk menyelesaikan tanggung jawab fiskal korporasi secara bersih. Strategi ini meminimalkan risiko beban bunga di masa depan sekaligus menjaga neraca keuangan tetap sehat.

Dominasi Ekosistem Langganan dan Lonjakan Valuasi

Kemewahan strategi IPO Oura tidak lepas dari fundamental bisnisnya yang kian solid, terutama didorong oleh transformasi model pendapatan berbasis langganan (subscription-based model). Layanan keanggotaan Oura terbukti menjadi mesin pencetak laba yang sangat efisien dengan batas margin kotor (gross margin) mencapai 89%. Pendapatan dari sektor langganan ini melonjak lebih dari dua kali lipat menjadi US$ 240,5 juta, mengontribusi sekitar 20% dari total penjualan perusahaan, sementara lini perangkat keras masih memegang porsi terbesar senilai US$ 974 juta.

Hingga penutupan tahun fiskal berjalan, Oura memproyeksikan lonjakan basis pengguna berbayar hingga menyentuh 5,7 juta pelanggan, alias tumbuh hampir dua kali lipat dibanding periode tahun sebelumnya. Tren eksponensial ini secara langsung mengerek nilai kapitalisasi pasar Oura yang diperkirakan berpotensi menembus US$ 14,1 miliar jika harga perdana sahamnya berada di batas atas kisaran IPO.

Evolusi valuasi ini mencatatkan rekor impresif. Pada akhir 2024, perusahaan masih bernilai US$ 5,2 miliar pasca meraih pendanaan US$ 200 juta. Nilai tersebut meroket menjadi US$ 11 miliar pada Oktober 2025 saat Fidelity memimpin putaran suntikan modal sebesar US$ 900 juta yang turut diikuti konsorsium investor kakap seperti ICONIQ, Whale Rock, dan Atreides. Total akumulasi modal yang telah diserap Oura sebelum melantai di bursa mencapai US$ 2,06 miliar.

Dengan struktur IPO yang matang, margin langganan yang tebal, serta basis pengguna yang terikat kuat, Oura tidak hanya membuktikan bahwa kategori perangkat kesehatan pintar berukuran mini memiliki pasar yang masif, tetapi juga memberi standar baru bagaimana sebuah entitas teknologi mengelola transisi dari pasar privat menuju panggung publik secara elegan.